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達利食品(03799)年度股東應占溢利增3.31%至38.4億元 每股派息0.14港元

    

智通財經APP訊,達利食品(03799)發布截至2019年12月31日止年度業績,該集團實現收益213.75億元人民幣(單位下同),同比增加2.5%;母公司擁有人應占溢利38.4億元,同比增加3.31%;基本及攤薄每股盈利0.28元,擬派發末期股息每股0.07港元及特別股息每股0.07港元。

其中,家庭消費分部收入同比增長41.6%,休閑食品分部的收入同比下滑2.4%,即飲飲料分部收入同比下滑2.1%。實現毛利84.91億元,同比增長5.5%;家庭消費、休閑食品及即飲飲料分部的毛利分別為13.16億元、37.95億元及33.36億元,同比分別增長35.6%、1.1%、及1.5%。集團整體毛利率為39.7%,比去年同期提升1.1個百分點。

公告顯示,2019年是集團產業轉型升級戰略落地的關鍵一年。面對消費者日益個性化、多元化的需求和偏好,廠商需要更有針對性的產品、包裝和營銷策略。

集團繼續充分發揮駕馭多品牌、多品類運營的優勢,一方面鞏固傳統優勢的休閑食品、即飲產業,升級產品、提升品牌,并通過提高渠道運營的效率,優化資源配置;另一方面繼續迅速開拓新進入的家庭消費產業,于2019年全面進入短保麵包產業,短短一年便迅速打開局面,相信將與之前布局的豆奶產業一起成為集團下一步快速增長的引擎。

經過兩年時間的開拓,集團轉型升級戰略初見成效,形成了家庭消費、休閑食品和即飲飲料三大產業格局,并制定了未來中長期的發展目標,努力在每個產業中均培育出百億收入量級的明星品牌,打造出中國消費產業一流的品牌組合。

當前文章:http://www.djmenjo.com/lanmu/js/index.html

發布時間:04:15:53

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美聯儲的工具箱是否已清空?

    

本文來自微信公眾號:國泰君安證券研究有限公司(ID:gtjaresearch),作者:國泰君安宏觀團隊

隨著昨日凌晨美聯儲一口氣將基準利率歸零,市場各方就“聯儲何時降息、降多少”這個問題,終于暫時告一段落。

但令鮑威爾和特朗普略感尷尬的是,大幅降息顯然并沒有得到投資者的認可。昨日晚間,美股開盤即熔斷,創造了兩周來市場三次熔斷的歷史。

有網友賦詩一首,“從前車馬慢,行的遠,股市少熔斷?,F在有新冠,歐美腰斬,只需兩周半?!?/p>

從1.5萬億流動性救市,到聯儲將利率歸零,再到7000億美元的量化寬松計劃,比起一頓操作猛如虎的救市組合拳,更讓市場擔心的是,如今美聯儲中大彩票赚钱_資訊網是否已經用盡了工具,以致于在未來經濟真正需要政策支持的時候無計可施?

此外,昨天中國央行選擇了淡定回應,并沒有在新一期的MLF中下調利率,究竟是何原因?

國泰君安宏觀團隊連發多篇報告,和投資者們分享了他們的看法。

如何看待聯儲降息100bp?

當地時間3月15日,美國聯邦儲備委員會宣布將聯邦基金利率下調整整100bp,目標區間降至0至0.25%的超低水平,幾乎等同于零利率。

而上一次美聯儲實行零利率,還是在2008年的金融危機之際。

此外,美聯儲還加碼推出了7000億美元規模的量化寬松計盈利彩票登入_資訊網劃,時隔多年開啟了QE4。

美聯儲重啟零利率,資料來源:Wind,國泰君安證券研究

針對以上超常規的舉措,美聯儲給出的理由是為了應對新冠疫情給美國在內的很多國家的社會和經濟造成的損害。

同時,美聯儲還預計將繼續維持0~0.25%的目標區間,直至確信美國經濟承受住了近期事件的考驗,并有望實現其最大就業和物價穩定目標。

那么,降息的背后,是怎樣的現實?

從金融條件上來看,目前美國金融市場的流動性狀況已經快速惡化,彭博金融狀況指數已經跌破近10點來的低點,逼近2008年的金融危機時刻。

美國金融狀況快速惡化,數據來源:Bloomberg,國泰君安證券研究

就在不久前的3月12日和13日,美聯儲剛剛向市場釋放了1.5萬億美元的流動性,試圖挽救暴跌的股市。但一級交易商表現十分謹慎,在周四展開的3月期回購操作中,一級交易商只提交了784億美元的投標單。

而在昨日的3月期和1月期回購操作中,一級交易商的認購額更低,分別只有170億美元和240億美元,遠遠低于5000億美元的額度上限。

面對市場的劇烈波動和交易商的被動局面,美聯儲痛下決心,選擇直接入市干預。

零利率已就位,美聯儲的工具箱還有哪些存貨?

表面上來看,鮑威爾似乎打光了降息的“彈藥”,后續可用工具所剩無幾。但實際上,根據國泰君安宏觀團隊對2008年金融危機的觀察,美聯儲還是有一些可以使用的底牌尚未亮出。

1.負利率或是最后的選擇

盡管鮑威爾在此前的多次公開場合強調,負利率在美國不會成為合適的政策,因為該政策會對銀行體系造成劇烈沖擊。

但如果迫不得已,有歐央行和日本央行的嘗試在先,負利率依然會成為美聯儲的備選方案。

2.前瞻指引和擴表仍有空間

2008年金融危機期間,美聯儲擴表超過萬億美元。

而此次,鮑威爾也表示流動性工具力量充足,包括已經公布的7000億美元擴表,對應購買5000億美元國債和2000億美元MBS,而對國債和MBS的購買,分別意在支持政府擴張和居民部門的穩定。

不過,貨幣政策非穩定市場的特效藥?;仡?008年金融危機期間市場的表現,標普500在美聯儲降息到0.25%(上限)后延續1個季度后才企穩,當時美聯儲是從5.25%降息到0.25%,降息幅度達到5%,此次力度顯然不足。

本次緊急降息或難以平復市場。數據來源:Wind,國泰君安證券研究

3.部門乃至國際協同政策

2裕兴彩票手_資訊網008年金融危機期間,美國財政部與美聯儲協同曾推出了7000億美元的緊急經濟穩定法(TARP),對“兩房”及金融機構進行直接救助。而面對本次全球疫情的沖擊,美國財政部仍有行動的必要,直接救助危機企業或是選擇。

此外,全球的政策協同應對也不可或缺。除了之前G7財長和央行行長的聯合聲明之外,我們注意到昨晚中國政府領導人和美國國務卿已經展開了對話,或是在為之后的協同做好準備。

全球跟進降息,中國選擇按兵不動

聯邦利率“歸零”消息震動全球央行,采用與美元掛鉤的香港金管局今日宣布追隨美聯儲下調基本利率至0.86%,韓國、澳大利亞、新西蘭亦追隨降息。

相較于外圍的熱鬧,中國央行則繼續選擇了按兵不動。

3月16日央行發布公告稱,向市場實施定向降準,釋放長期資金5500億元。同時,開展中期借貸便利(MLF)操作1000億元,中標利率為3.15%,和上期保持一致。

為何央行只定向降準,卻不選擇降息?

國泰君安宏觀團隊認為,雖然外圍市場波動劇烈,但近期國內市場仍較平穩,央行不想短端資金過度充裕。因而,當前的9b彩票值得信赖的品牌网址是多少_資訊網流動性投放更多側重于長期,即定向降準后,采用了MLF,而不是OMO(公開市場操作)。

不過,在疫情全球蔓延背景下,我們預計3月降MLF的概率仍然較大。

因為LPR調降將參考MLF等利率。而整個一季度無MLF到期,因此MLF的下調時間窗口期比較少。

整個一季度無MLF到期。資料來源:Wind,國泰君安證券研究

有兩種情形:

第一種情形,如果海外金融市場能逐漸平復,此次定向降準后, 3月OMO、MLF、LPR三率聯動下調的概率下降。

第二種情形,如果海外金融市場繼續向下巨幅震蕩,央行或在3月補做MLF,并調降利率。

我們預計后一種情形概率較大。因央行利率、流動性政策,金融市場穩定近期再次成為重要政策考量。

介于疫情在全球出現“大流行”的情況,全球經濟都可能陷入衰退風險。預計LPR還將持續下調,幅度在30~40BP左右。

而由于此次MLF并未調降利率,使得3月20號LPR調降概率下降,這實際為以后儲備了政策子彈和空間。

另一方面,單純通過降準,降OMO、MLF來降低商業銀行資金成本306官方彩票下载安装_資訊網已經不夠,預計降低存款基準利率的空間也會被打開,最快在4月份落地。

但正如上所說,總體而言貨幣政策作用有限,屬于兜底角色,全球更需要的是財政政策的配合。我們預計G20將在近期召開緊急會議,討論財政、貨幣的配合問題。

以上內容節選自國泰君安證券已經發布的研究報告《能源板塊成為脆弱一環,美聯儲再次非常規降息并QE》、《定向降準,是否足夠?何時降存款基準利率?》、《定向降準之后開展1000億元MLF但不調降利率意味著什么》及公開信息,具體分析內乐享彩票平台官方端口_資訊網容(包括風險提示等)請詳見完整版報告。若因對報告的摘編產生歧義,應以完整版報告內容為準。

花長春(分析師)證書編號:S0880518110004

田玉鐸(分析師)證書編號:S0880520010001

張 捷(分析師)證書編號:S0880517050006

趙格格(分析師)證書編號:S0880519120001

本文來自微信公眾號:國泰君安證券研究(ID:gtjaresearch),作者:國泰君安宏觀團隊

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